俗话说，木秀于林，风必摧之。 茅台今年的表现实在是太招人恨了，8000亿市值，相当于贵州一半的GDP，于是各种泡沫论就出来了，什么拉升是为了割韭菜等各种吓唬。 结果韭菜们吓得够呛，纷纷把手上稀缺的筹码丢掉，然后抱着赚到的小钱偷偷去乐了。 可是有没有想过，真的要到割韭菜的时候还告诉你？大树很少见到什么东西泡沫了，破裂前大家都知道是泡沫了。 大树把近期忽悠卖掉茅台的主要理由凑了个七宗罪，其中六个理由是是来自神农投资陈宇的，他在自己的微博上给出了现在卖出茅台的六大理由：
这算是把目前市场上主要看空茅台的理由给招呼全了。再加上最近市面上翻出来炒作的茅台财务造假的事情，一共七条，咱们来一一说道说道。 8千亿市值几乎不可能在十年内上涨十倍 因8万亿市值对应至少4千亿净利润 茅台十年后年可售假设5万吨 1瓶酒须净利4千 关于这条比较复杂，要说得长一点。 说两个层面，第一个是 有没有可能达到4000亿利润？ 有难度，但绝不是不可能的。 这里假设茅台五年后的可销售量是五万吨，这没啥大毛病，关键是每瓶四千元利润，这里就有点拍脑袋了。 这里忽略了茅台系列酒的贡献度增长，现在系列酒大约贡献利润的10%，按照当下的增速，十年后贡献度到20%是有可能的，那么对应下来一瓶茅台酒赚个3000块利润就可以了。 3000块利润，按照茅台的毛利率和营业利润率边际递减的估算，终端售价去到6000就差不多。 6000块一瓶的茅台是不是很贵？ 没关系，那是十年后的价格。 现在茅台市场价大概1500-1800一瓶，未来十年年化涨价15%就可以了。 每年15%的价格涨幅可能吗？ 太可能了。 茅台过去五年没涨过价，而且茅台就是白酒中奢侈品，现在1500一瓶，还没十年前贵，但中产阶级能消费得起了。 所以，茅台10年后利润4000亿可能很难，但不是不可能的，不要拿今年的货币数量去衡量10年后，十年前广州房子5000一平大家都嫌贵呢。 另一个层面上说，为什么一定10年十倍才去投资呢？10年五倍不行吗？ 十年五倍，年化报酬率是17%，这个收益率很有吸引力好吧，而且确定性很高。 我们不要8万亿市值，我们要4万亿市值，那茅台一瓶是不是赚2000块就行了？那对应3000-4000一瓶的茅台市场价，这个价格10年后贵吗？显然就不贵了，这事儿能成的确定性很高啊。这么高确定性的投资，17%的年化报酬率，为何要卖？ 今年需求受强烈的补库存周期影响 经销商尤其是个人大量屯货 价格与供求关系扭曲 一旦周期反转，需求将萎缩 今年白酒业绩普遍大幅上涨 是当前实业乏力资产价格虚高 而泡沫未破的表象 囤货现象有没有？ 有的，但是大部分是个人，大树自己就屯了好箱，都是今年年初囤的。 至于经销商囤货，那是要占用资金的，资金周转起来才赚钱，你价格给够，看人家卖不卖给你？ 茅台又不是房子，又不能按揭抵押，没有那么多杠杆哪来的泡沫。 茅台现在脱离消费品开始产生投资需求，这是好事，而且周期才刚刚开始就想着泡沫了，好自大的说法不是吗？ 一瓶波尔多可以卖几万，这个没见说泡沫的，凭啥茅台还不到两千就泡沫了？ 国酒表示不服。 反腐继续深入 部队近日已颁布极严厉的禁酒令 若公务员序列也参照执行 则将对白酒行业产生深远影响 反腐这事12年就开始反应了，市场已经调整一轮了，公务员军队禁酒令早已不是新鲜事。 茅台的消费结构在过去五年里早就变了，公务消费占比10%都不到，反腐都深入成这样了，还怎么影响？ 茅台主要股东包括国家队不断减持 散户和部分私募陷入狂热和自我强化 情绪与走势符合见顶特征 这点最搞笑了，茅台使散户陷入疯狂？ 茅台里面的散户们买得最少的好不好，茅台那么贵，散户大多是不会买的。你说六万多一手不贵?大树只想说：壕，友呼！ 也正是因为这一点，茅台在大多数时候估值是最没泡沫的一个。 为啥叫买茅台不要卖呢？ 就是因为他散户参与少啊！三季报出来，股东人数可是比上季度少了1.6万户。 还有国家队减持，证金公司是在减持，但是人家从2016年年中就一直在减持了，这个跟股票涨不涨没有必然联系。 海康威视大股东也减持，马云马化腾都还减持阿里腾讯，结果呢？最后还是要看盈利和价值的。 证金公司犯二，你也跟着犯二吗？人家是工作是炒作指数维稳的，你是来赚钱的，操作目的就不一样。 战略新兴产业，服务业，现代制造业是中国产业升级的关键方向，靠喝酒只能在梦里实现伟大复兴。资本市场的任务就是支持国家战略。把几千亿股市资金吸在即便出国也是赚华人钱的茅台身上毫无意义。 这点最扯了，茅台涨不涨和中华民族伟大复兴有个毛关系。硬说有关系吧，茅台难道不是体现了消费升级吗？还几千亿股市资金，每天茅台成交多少？人家换手率很低好吧。把几百亿资吸在乐视里就符合发展方向了？未来的发展方向不是你说的，而是好公司说的，资金能持续流入盈利的好公司，这个机制才是伟大复兴的根本！！！ 长期看，白酒文化终将被更加多元的、全球化的酒文化所取代，用不了20年，喝白酒的主力人群都改喝药了，二次元新生代谁喝这贵的贼死的土酒呢。 这个最搞了，白酒文化绵绵而不绝，凭什么再过20年就完蛋了呢？一国之文化有赖于其国力，现在我国正值春秋鼎盛，未来还要伟大复兴呢。 100年前我们那么虚弱，都没说文化断绝，现在强大了反而就断了？这得有多崇洋迷外才会有这样的推论啊！ 展望未来，白酒文化不但不会灭绝，还会像汉语汉字这些一样，逐渐对外输出才对。土酒？到时候不知道谁是真的土！ 茅台财务造假 最近茅台财务造假这事又吵起来了，吓得很多人卖了股票。 这事本来就是就是旧文了，今年4月份，茅台公布2016年年报的时候就有报道了。说是一个专业投资人质疑茅台造假隐藏利润，损害股东利益。说茅台操纵利润、操纵消费税、什么把钱都存在了财务公司是利益输送等等。 怎么说呢，这专业投资人可真是专业的，为啥不敢把名字爆出来呢？ 他说的操纵消费税这个是因为政府调整税基，那个财务公司的钱的利息是不按股权分的，等等，反正说的那些东西都很低级，茅台要是这样干，这得多弱智啊。 至于什么预收款入了大股东账户，这真当证监会都是傻子吗？怎么可能？购销合同和转账记录一核对什么都出来了。 至于茅台有没有调节利润的行为，这个肯定是有的，但是在合法合规的范围内也没什么大不了的，千方百计隐藏利润的茅台也是个奇葩了。 至于为了更好实现股权激励的条件，先别说茅台现在还没搞，就算要搞，降低茅台增速也犯不上财务造假，在产能和出厂价做做文章就搞定了。生产经营领域能搞定的事情，非得造假，那是乐视，不是茅台。 大树一直说，股票赚钱很简单，只要记住一句话「买茅台不要卖」，然而这句话可能说错了，错的不是这句话本身而是简单二字。 买茅台不要卖这六个字看上去很容易，可惜做到还是挺难的。 这不，茅台市值升至8000亿，一大堆小伙伴就坐不住了，纷纷问要不要卖、要不要卖？ 关于要不要卖的这些问题我一直没有正面回答，不是没有结论而是因为分散回答实在效率太低，等到各路蹭热点的把卖出的理由都说完，咱们攒到今天一篇文章说清楚。 茅台卖不卖？不卖！ |
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