本文旨在梳理出发生在2018年的中国白酒行业最重要的10件大事。也作为庖丁解酒年度的最后一篇文章，在此感谢您一年的关注。
01 逢八必有大事发生 在经济全球化、一体化的时代，我们普通人对世界经济、政治、社会的动荡与变迁的感受，都可以浓缩到这样一句话： 逢八有大事，十年一轮回。 看到今天这篇文章的，大多亲身经历过1998年（亚洲风暴）、2008年（次贷危机）、2018年（中美贸易战），或多或少都感受到这个政经周期的威力。 其实，还可以再往前追溯，1978年的改革开放，有兴趣的话，也可去翻翻发生1988年前后的大事。 归结为一点，我们今天所面临的现实，依然证明中国社会仍没法逃脱这个政经周期或规律的约束。 在这些特定年份里，注定要发生一些特殊的大事件，并将深刻的影响着我们的下一个十年，甚至更久远。 02 年度酒业大事件的评选标准 皮之不存，毛将焉附。 覆巢之下，焉有完卵。 2018年，伴随中美贸易战的曲折演进、国内经济数据的持续恶化，白酒行业及板块的这一年的表现是高开低走、一路向西。 贵州茅台，更是创下了跌停开盘至收盘的全新纪录。 如果要挑选出2018年白酒行业最重要的十件大事，相信每个酒业人都会有自己不同的看法、标准。因为在这一年里，是如此的波涛汹涌，让人心惊胆颤。 不过，能入选2018年度白酒行业年度事件的，庖丁解酒认为至少符合以下四个标准（单项最高5分）且综合得分在10分以上（或带有一定的主观性）。 标志性。所入选事件的主体是行业龙头、标杆企业，或者对2018年内行情走势有着重大的引领、启示作用。 前瞻性。所入选的事件，提前预测或昭示了白酒行业可能的面临的重大调整或变化，包括：政策变化、行情走向。 影响性。所入选事件，按重要程度、激烈程度、传播程度看，对行业有着较广泛的影响与刺激。或对今后发展可能产生重大而深远影响。 反差性。所入选事件的发生超出常规性理解或反差巨大，或起到了对重大事件发生前的一种信号提示作用的。 03 2018年度十大酒事 1、五粮液董事长透露下步并购标的为川内名酒 标杆性：5星 影响性：5星 前瞻性：4星 反差性：5星 综合得分：19颗星 入选理由：年度最具格局性的并购悬念 6月8日，五粮液股东大会上，一位来自上海的投资者提问：五粮液是否有战略收购计划？是否有收购标的？以及对汽车企业有兴趣？ 五粮液董事长李曙光回答：第一问题就是要瞄准我们优质的白酒资源，瞄准我们优势的浓香型白酒企业。四川白酒品牌的战略性整合非常重要。下一步，品牌集中是一个大趋势，这个问题比较敏感，我们肯定有标的，不可多说，可自己体会，我们四川六朵金花，白酒资源丰富。 一时引人浮想连篇，谁是那个幸运者？ 2013、2014年，五粮液分别并购了河南五谷春、河北永不分梨，这两次较小的并购的实际成效是不明显的，或许当初的出发点就是错误的。 当下，五粮液将并购重组当作重回“中国白酒大王”的路径之一，弥补与贵州茅台的营收、利润的差距，是五粮液下一步选择并购标的的重要考量。 所以，理想的标的，须符合两个条件： 营收规模够大。20亿以下的规模，对五粮液的收购战略来讲，基本上没意义。近400亿营收规模之上，增长5%即可增加20亿营收出来。 有品牌力，能独立稳健发展。客观来讲，每个品牌，都有自己的积累历程。每个酒企，都有自己的文化基因。国内酒企几乎都没有管理及团队输出能力，就庖丁解酒观察，劲酒也许是唯一的。 泸州老窖、舍得酒业是上市公司，是不太可能。（剥离水井坊后）全兴大曲，市场规模及影响力又太小。浓香川酒中，六朵金花里，现在还留有有想像空间的，好像只有郎酒、剑南春。 郎酒，今年刚刚发布IPO时间表，似乎也不可能。剑南春，受改制问题拖累，上市计划一再推迟。9月12日，剑南春董事长乔天明受审尚未最终定论。 如果，五粮液最终能落地传闻中并购，行业最重要的格局将洗牌，茅五或易位。这或将是2018年度留下的或影响深远的最大的并购悬念。 2、顺鑫农业股价翻倍牛栏山百亿在即 标杆性：3星 影响性：5星 前瞻性：4星 反差性：5星 综合得分：17颗星 入选理由：年度最实至名归的酒企 顺鑫农业，一个低调安静的细分市场大佬，一个被非业务掩盖光芒的实力派。产量吨位、销量吨位，连续多年称霸中国白酒市场。 牛栏山，绝对低端白酒代表，也是低端白酒品牌化、集中化的市场份额最大的收割者。 在资本市场上，多年不受待见，股价表现平平、不愠不火。年初股价19元（最低16.4元），直至北京顺义区国资委出手增持，多家私募进驻，6月12日收盘39.9元，掀起了股价翻倍的行情。 今年以来的股价表现，与整个白酒板块，形成巨大反差，属实至名归。牛栏山，与贵州茅台一起，一高一低，两个极致。 当行业集体悲观于低端白酒无利、纷涌向高端酒时，顺鑫农业执着于低端白酒，执着于规模化之下的成本领先策略，执着于简炼的商家主导渠道模式. 紧扣这一非常朴素的理念，让经销商有钱赚，成就百亿牛栏山。牛栏山的成功，应该是给了我们不一样的营销启示。 3、郎酒公开发布IPO时间表 标杆性：4星 影响性：4星 前瞻性：5星 反差性：2星 综合得分：15颗星 入选理由：最具实验性的时间表 郎酒，从来是一家不缺新闻、不缺策略、不缺执行的企业，其当家人汪俊林更是一位有魄力、有谋略的企业家与经营高手。 高激励下郎酒团队的执行力，在酒业向来是受肯定的。但因改制或历史问题，郎酒近年的发展过程中则呈现的是猛冲猛打、大起大落、一波三折的景象。 6月25日公布上市时间表，狼的精神正再度唤醒。 今年郎酒收缩战线，聚焦三细分市场，同时三路高调出击，在CCTV、浙江卫视、江苏卫视投放巨额广告，擦边球式的诉求，引发了同行的怒怼。 酱香高端。青花郎，中国两大酱香白酒之一。兼香小酒。小郎酒，全国热销的小瓶白酒。浓香中端。郎牌特曲，来自四川，浓香正宗。 当郎酒公布上市时间表时，表明汪俊林已经彻底卸下了沉重的历史包袱。 以郎酒今日的市场地位、经营能力、团队执行能力、盈利能力，上市成功是属大概率的事件。 但冲击IPO关口上，郎酒的商标权归属及其未来的安排，颇受投资人关注。目前，郎酒的相关商标，大多数都掌握在当地国资委旗下公司手中，这可能是当初改制不充分、不彻底时埋下的“雷”。 这一点，在剑南春身上，也表现得非常的充分。郎酒若上市，这必将为剑南春提供一份宝贵的具可操作性的实践案例（经验）。 4、老窖林峰总预判行业将步入三年调整期 标杆性：4星 影响性：5星 前瞻性：5星 反差性：5星 综合得分：19颗星 入选理由：年度最精准的预言 泸州老窖，浓香鼻祖，行业前四。客观上讲，上轮白酒行业深度调整时，是出现过战略的误判与战术的失误，如：国窖逆势提价、大招商招大商、产品多子多孙、模式始终摇摆等等。 归根到底问题是来自上面“不客观”高压之下的变形与失衡，不聚焦、不务实。所有人都只想搞定销售指标，而不管用什么方式方法，不管明天如何。 其实，这样的问题，在狂飙狂热的2011、2012年那两年的郎酒、汾酒身上也能清晰的看到，就人人都在高喊百亿、千亿的口号时。 痛定思痛后，以刘淼、林峰为代表的年富力强、来自一线、经验丰富的新一届班子成立，重启了泸州老窖的前三甲的复兴之路。 聚焦产品，回归五大单品。库存回购，重树渠道信心。掀起涨价（潮），重塑国窖形象。在砍砍砍、收收收、涨涨涨之中，泸州老窖重回了正常轨道。 在茅台热、从业者及投资者的狂热中，泸州老窖股份公司总经理林峰在6月28日的股东大会上却抛出“行业即将进入三年的调整期”的预判。 一语惊四座，引发行业热议。有人不解，有人不服，有人默记，甚至有人妄评，还有人在冷笑。然行情趋势、冰冷的现实，正逐一验证老窖林峰总的判断。 这个预言之酒业，是狂热中的冷静、喧嚣中的洞察、遮掩中的坦诚、迷茫中的指引。 2018年度，最值得行业反思的正是这一超前的预判、洞察，如同万科“活下去”之于地产行业的警示。 5、高端白酒加税传闻。 标杆性：3星 影响性：5星 前瞻性：5星 反差性：4星 综合得分：17颗星 入选理由：年度最大的乌龙 10月10日，白酒板块出现剧烈调整，多只股票跌停。盘后，证券业传出消息：国家税务部门有计划进一步提高中国高端白酒、游戏、香烟行业或领域的消费税，以便为其它行业的下一步大幅减税腾挪空间。 凡是能成瘾者，必毛利率高。 凡利润率高者，必苛以重税。 隔天有媒体、酒协同志出来辟谣说，加税是个谣言。不仅不会加税，反而对地方酒企（山东）提供可缓交消费税的政策支持，并且酒企已收到相关的通知。 时至今天，针对上述三个行业的任何加税政策都不见出台，也不见国家税务部门就此作过任何的解释或辟谣，但这个传闻造成的伤害是实实在在可见的。 暂定为2018年度酒业最大的乌龙。 6、今世缘拟收购山东景芝最高49%股权。 标杆性：3星 影响性：3星 前瞻性：3星 反差性：4星 综合得分：13颗星 入选理由：年度区域酒企突围路径案例 今世缘，是江苏省内的“千年老二”，产品结构不错、利润率好。10月15日公告，拟收购山东景芝酒业最高49%股权，而山东景芝酒业是山东酒业的领头羊，刚刚完成了MBO式混改的关键工作。 所以，这是一次跨省的白酒区域性龙头间的联姻。 今世缘，可获得一个省外市场突破的路径，山东历来是产酒、销酒大省。景芝，则多了一个资金、资源的来源，更重要的是多了资产资本化变现的方式。一定程度上，也化解了混改过程中的透明度不高带来的社会舆论压力。 尽管一直不看好白酒的同业并购、跨界并购，尤其是拼盘式的并购，但是对能独立养活自己的、区域性龙头、规模20亿以上的，相对可高看一点点。 拼盘式、产能式并购，是绝对走不通的。传统模式之下的白酒品牌、酒企，凡是不能养活自己的、凡是规模低于20亿的，都不值得并购。 7、贵州茅台全天跌停收盘创新纪录。 标志性：5星 影响性：5星 前瞻性：5星 反差性：5星 综合得分：20+颗星 入选理由：年度最具杀伤力的跌停 贵州茅台，营收第一、利润第一、价格第一，除正常饮用、社交功能之外，具有收藏、投资、保值的金融属性。茅台，是最好的价值标的，是衡量中国白酒行业、高端白酒景气度的的风向标，没有之一。 经历2012年大崩溃三年后，2015年底起，以茅台为代表高端白酒开启了两年半的强势修复行情。 在这期间，茅台，更是创下万亿市值，站上了世界酒业第一宝座。 然在一遍欢腾、追逐、喧嚣之中，凡价值投资必称茅台之时，10月29日，茅台开盘即跌停至收盘，这也创了贵州茅台自上市以来的一项新纪录。 这标志着本轮白酒行业的修复势头被提前终止，未来增速或下一个大台阶是大概率的事情。 在鼓乐喧嚣中，在狂热之中，这一切戛然而止。 酒业人，经历过十年的只涨不跌的黄金期，熬过四年的深度调整期，阳光才刚刚见到几天，马上就乌云密布、大雨倾盆，辛苦一年的期待又要泡汤了。 其实，这一切是有预兆的。 可还记长沙某茅台专卖店前的枪声，可还记得中报预收款同比环比巨降后牵强的解释，还有茅台总经理人选的欲说还休、前董事长被抓的种种传闻。叠加高端白酒加税的政策不利因素。 贵州茅台跌停的破坏性的象征意义，不仅是对酒业而言，更是对整个A股资产价值再重估发出了警示。 8、华致酒行成功过会。 标杆性：2星 影响性：3星 前瞻性：4星 反差性：5星 综合得分：14颗星 入选理由：年度最意外收获 华致酒行，本质上是一家全国性名酒（精品酒）定制产品的全国独家代理、包销、平台型的经销商，而非通常意义上的零售连锁。 酒水经销型业务性质的能过会上市的，这在之前是难以想像的。华致酒行11月13日的过会，算是开创了一个行业先例。 这是否意味着国家在政策层面，给酒水流通型企业开了一扇窗，体现出了对酒水快消及流通领域的支持与鼓励。 酒业B2C，1919获得了阿里20亿战略投资。酒业B2B，易久批再获得腾讯2亿美金注资。酒仙网，退新三板后声量渐小，或谋求上市。 怡亚通，深投控受让原控人周国辉2.83亿股后成第一大股东，变国资控股。 所有，渠道业态的根本驱动力或价值所在是交易效率与消费链接。无论是B2B、B2C，所有的创新，都必须是基于此或之上的创新。 在这个发展过程中，酒水B2B、B2C平台，还将面临与厂家主导的垂直渠道系统、B2B平台个性化产品与传统成熟产品的竞争合作问题。 渠道环节的持续性创新，一直是推动酒业产业发展的重要力量。华致酒行的上市，或再度打开酒水流通业的资产证券化的想像空间。 可以预料，在2019年度里，B2B、B2C以及酒水渠道模式创新，又将再度成为行业讨论的话题，而库存消化、需求不足又重新成为让人头痛的问题。 9、西凤酒上会前夜紧急撤回。 标杆性：2星 影响性：3星 前瞻性：3星 反差性：5星 综合得分：13颗星 入选理由：年度最具悲剧性IPO事件 11月19日夜间，证监会发文称陕西西凤酒股份有限公司撤消IPO申报材料。 究其原因，或与之前不久曝出的某一款总经销商产品存在的历史遗留的塑化剂问题所导致的，也有公关不力的因素。 据媒体统计，这已是西凤酒第四次与上市“失之交臂”。2009年，首次申请时曝出财务造假失败。2016年3月再次报送申请材料。2017年5月曝高管行贿事件。2018年11月19日因塑化剂风波撤回。 曾贵为中国四大名酒之一，营收规模不大、蜗住省内一隅、产品中低端、过度依赖经销商，四次IPO冲关失败，落得如今尴尬之境地。这其间发生了财务造假、高管行贿、塑化剂风波等多次性质较恶劣的问题，实属是不应该。 在企业经营发展过程，谁也难保不会有意外的黑天鹅事件发生，但是次次倒在临门一脚上，那一定是自身存在较致命的系统性问题。 第四次冲关失败，可谓年度酒业最大之憾事。 西凤酒，还有第五次机会吗？ 10、维维股份转让贵州醇给维维集团。 标杆性：2星 影响性：2星 前瞻性：4星 反差性：3星 综合得分：11颗星 入选理由：年度跨界白酒失败案例 维维股份，主业是以豆奶及其制品。参股双沟转手大赚2亿多，后陆续收购了枝江大曲、贵州醇等多家白酒生产及销售企业，搭建一个豆奶+白酒+茶的多元化业务平台。 但自收购后，曾为湖北老大的枝江大曲连续五年下滑，贵州醇则更是连续亏损。酒业板块负责人一直频繁调整，可解释这一切。 12月12日，宣布将所持有的全部55%的贵州醇股权转让给维维集团，属于无奈之举，其它两位股东没有行使优先权，也没新股东接盘，表明酒业业务对大家来讲是一个烫手的山芋。 从上市公司剥离亏损资产，回归主业为大势所逼。枝江大曲，是否也在被迫出售之列？若如此，追求者或众。 白酒业内搞多元化、业外跨界而来的，暂还没有成功的典型案例。白酒行业，在外人看起来很简单，只不过酒精+水，卖起来却并不是那么回事。 联想跨界收购4家区域酒企，以转给老白干结尾。青青稞酒跨界收购B2C电商中酒网，以失败告终。娃哈哈投资酱酒几度进出，策略模糊未来不被看好。 源/庖丁解酒 |
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